昨日，央行上調(diào)公開市場操作利率5個(gè)基點(diǎn)，凈回籠1500億元。近日央行公開市場操作重回凈回籠格局，但無礙流動性寬松，價(jià)格繼續(xù)下行。昨日，上海間同業(yè)拆放利率（Shibor）大多下行，隔夜Shibor下行1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.5490%。1個(gè)月Shibor下行3.8個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.4662%。
年初以來，面一直相對寬松，貨幣市場利率的波動性也明顯低于去年。中金固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年貨幣市場利率難以再回到去年年末那么高的水平，而各類機(jī)構(gòu)策略偏謹(jǐn)慎的情況下，需求也主要集中在中短端。
近期存單供給量回升，但利率仍逐步回落，體現(xiàn)了面的松和機(jī)構(gòu)對短端配置需求旺盛。不過，今年嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)致廣義流動性仍偏緊，負(fù)債壓力偏大，資產(chǎn)的也存在各種摩擦，這些摩擦性使得短端利率的回落不那么容易直接傳到長端，使得收益率曲線陡峭化。
后續(xù)來看，中金固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，如果廣義流動性缺口縮小，將有利于長端利率也開始回落。但短期來看，二季度各種監(jiān)管政策執(zhí)行以及債券供給量上升，長端利率可能還會有反復(fù)的波動。
美國總統(tǒng)特朗普22日宣布，將對從中國進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅。美國這一可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的單邊貿(mào)易保護(hù)主義舉措令者恐慌，紐約股市三大股指當(dāng)天重挫，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大跌逾700點(diǎn)，跌幅近3%。
特朗普當(dāng)天簽署總統(tǒng)備忘錄，依據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果，將對從中國進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，并限制中國企業(yè)對美并購。特朗普在白宮簽字前對媒體說，涉及征稅的中國商品規(guī)�？蛇_(dá)600億美元。
而中國商務(wù)部此前早已表示，中方絕不會坐視合法權(quán)益受到損害，必將采取所有必要措施，堅(jiān)決捍衛(wèi)自身合法權(quán)益。
美國這一單邊舉措引發(fā)了市場關(guān)于潛在貿(mào)易戰(zhàn)的廣泛擔(dān)憂，者恐慌情緒大幅攀升。衡量者恐慌情緒的芝加哥期權(quán)所波動指數(shù)（又稱“恐慌指數(shù)”）22日飆升30.68%，收于23.34。
1981年起開始在紐約證券所大廳擔(dān)任員的彼得·科斯塔接受記者采訪時(shí)表示，特朗普宣布將對中國產(chǎn)品大規(guī)模征稅的舉措是引發(fā)美股拋售的主要原因，對貿(mào)易戰(zhàn)可能不斷升級的恐懼令者焦慮�！百Q(mào)易戰(zhàn)從來沒有贏家，從歷史上看，貿(mào)易戰(zhàn)容易愈演愈烈，一些貿(mào)易戰(zhàn)甚至?xí)葑兂蔀楦游ｋU(xiǎn)的局面�！� 美國耶魯大學(xué)研究員史蒂芬·羅奇說，特朗普政府采取的單邊貿(mào)易舉措已將中美經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)置于高度危險(xiǎn)的境地之中。
以中國為主要市場的一些美國跨國公司，成為當(dāng)天美國股市的重災(zāi)區(qū)。以中國為第一大市場的美國飛機(jī)制造商波音收盤股價(jià)大跌5.19%，在中國設(shè)有20多家工廠的建筑工程機(jī)械和采礦設(shè)備制造巨頭卡特彼勒收盤股價(jià)大跌5.71%。
美國財(cái)富管理公司傳統(tǒng)集團(tuán)負(fù)責(zé)人莉薩·埃里克森表示，貿(mào)易戰(zhàn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)令市場十分擔(dān)憂。如果特朗普政府的強(qiáng)硬貿(mào)易政策立場只是一種談判策略，而一些主要貿(mào)易伙伴愿意在貿(mào)易談判中適當(dāng)讓步的話，那么市場風(fēng)險(xiǎn)是可控的；但如果特朗普政府旨在推行貿(mào)易保護(hù)主義，那么未來美股還會看到更多拋售。 科斯塔說，對進(jìn)口商品征收關(guān)稅必然會推高美脹水平，“美聯(lián)儲認(rèn)為可以通過加息來控制通脹，但如果美國正與中國進(jìn)行某種形式的貿(mào)易戰(zhàn)，這樣的做法恐不會有效�！� 
埃里克森表示，對美國股市未來走勢的看法由樂觀轉(zhuǎn)為中性。她說，從宏觀基本面來看，全球經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健，70%以上的美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)積極正面，公司財(cái)報(bào)靚麗。這些因素均支持美股進(jìn)一步走高，但潛在貿(mào)易戰(zhàn)等風(fēng)險(xiǎn)卻大大增加了美股的不確定性。
截至發(fā)稿（3月23日10點(diǎn)50），期螺1805報(bào)3426跌5.44%；期卷1805報(bào)3559跌4.79%；鐵礦石1805報(bào)444跌5.13%；焦煤1805報(bào)1231跌4.35%；焦炭1805合約早盤偏強(qiáng)震蕩，午收1874跌4.68%。
宏觀面：特朗普擬對華600億美元商品加征關(guān)稅；中國擬對自美國進(jìn)口的部分鋼鋁等產(chǎn)品加征關(guān)稅；社科院調(diào)研：今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)6.7%；23日人民幣對美元中間價(jià)下跌105點(diǎn)。
產(chǎn)業(yè)面：本周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為77.84%，周環(huán)比增加0.63%，較去年同期降10.85%；本周全國主要城市鋼材庫存量1877.1萬噸，周環(huán)比下降3.7%；本周Mysteel調(diào)研139家建材鋼廠庫存量465.38萬噸，周環(huán)比增長2.2%。
今日，黑色、有色等商品全線下跌，尤其黑色系大幅下跌，進(jìn)一步加重市場看空氛圍。主要有以下幾個(gè)因素：
首先，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級，對全球市場沖擊較大，者避險(xiǎn)情緒升溫，從股市、期市離開去到債券市場以尋求避險(xiǎn)。
其次，雖然今年1-3月份高爐產(chǎn)能利用率逐月走低，但是粗鋼、鋼材產(chǎn)量并未下降，本周139家建材鋼廠螺紋鋼、線材產(chǎn)能利用率升至年內(nèi)新高，分別為68.49%和61.25%，建材供給端壓力不減，不過板材產(chǎn)能利用率開始下降。
再次，本周鋼廠建材庫存繼續(xù)升高，終端需求未能進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，打壓市場信心。中間商庫存仍在高位，繼續(xù)選擇降價(jià)出貨，也無補(bǔ)庫意愿。
短期內(nèi)，需求表現(xiàn)一般，庫存去化緩慢，鋼材市場供需矛盾仍未有緩解跡象，加上市場做空情緒較濃，預(yù)計(jì)鋼價(jià)延續(xù)弱勢運(yùn)行。
市場人士指出，美元震蕩格局未改，人民幣匯率面臨的外部條件依然中性，加上經(jīng)濟(jì)基本面支撐，保持總體穩(wěn)定沒有太大懸念，后續(xù)料跟隨美元繼續(xù)呈現(xiàn)雙向波動。中國人民授權(quán)中國中心公布，2018年3月23日間市場人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對人民幣6.3272元，1歐元對人民幣7.7975元，100日元對人民幣6.0361元，1港元對人民幣0.80621元，1英鎊對人民幣8.9292元，1澳大利亞元對人民幣4.8706元，1新西蘭元對人民幣4.5681元，1新加坡元對人民幣4.8075元，1瑞士法郎對人民幣6.6859元，1加拿大元對人民幣4.8935元，人民幣1元對0.61845馬來西亞林吉特，人民幣1元對9.0595俄羅斯盧布，人民幣1元對1.8784南非蘭特，人民幣1元對170.21韓元，人民幣1元對0.58052阿聯(lián)酋迪拉姆，人民幣1元對0.59272沙特里亞爾，人民幣1元對40.0231匈牙利福林，人民幣1元對0.54166波蘭茲羅提，人民幣1元對0.9551丹麥克朗，人民幣1元對1.3025瑞典克朗，人民幣1元對1.2235挪威克朗，人民sdghgg
2017年8月14日，特朗普簽署行政命令，指示美國貿(mào)易代表Lighthizer按照美國《1974年貿(mào)易法案》第301條對中國是否侵犯美國知識產(chǎn)權(quán)發(fā)起調(diào)查，這一條款也被稱為美國貿(mào)易的“核武器”。
301條款的核心內(nèi)容：當(dāng)美國權(quán)利在貿(mào)易協(xié)定中被侵害，或者國外的任何行為、政策、貿(mào)易做法違反了美國法律、侵害了美國的利益或者對美國的商業(yè)行為造成了不公平行為，美國可以采取單邊行動以消除這種行為。
2017年8月18日，萊特希澤正式宣布對華啟動301調(diào)查。按照301條款的基本程序，從美國“發(fā)起調(diào)查”到“正式裁定”歷時(shí)3至12個(gè)月不等。
貿(mào)易戰(zhàn)正式爆發(fā)？
2018年3月22日，美國總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄，依據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果，將對從中國進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，并限制中國企業(yè)對美并購。
美國政府計(jì)劃對至少500億美元的中國進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅。現(xiàn)代鐵路，新能源汽車和高科技等1300個(gè)產(chǎn)品類別將受到關(guān)稅影響。
隨后總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄時(shí)將這一數(shù)字“修正”為600億美元，并表示只是許多措施中的第一步。特朗普表示，這只是許多措施中的第一步。此外，美國將針對對華技術(shù)轉(zhuǎn)移和中資收購美國公司施加限制。
2018年3月23日，中國商務(wù)部就美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施提議中方應(yīng)對措施，以平衡美方232措施對我國造成的利益損失，中止減讓產(chǎn)品清單涉美對華出口約30億美元。
第一部分共計(jì)120個(gè)稅項(xiàng)：涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅(jiān)果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產(chǎn)品，擬加征15%的關(guān)稅。
第二部分共計(jì)8個(gè)稅項(xiàng)：涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品，擬加征25%的關(guān)稅。幣1元對0.62943土耳其里拉，人民幣1元對2.9521墨西哥比索，人民幣1元對4.9414泰銖。
短期來看，需求方面，目前環(huán)保影響主要來自于冬季停工，在大氣治理攻堅(jiān)方案發(fā)布的同時(shí)，各地也相繼發(fā)布冬季停工令。如9月中旬，北京市住建委發(fā)布《2017-2018年秋冬季建設(shè)系統(tǒng)施工現(xiàn)場揚(yáng)塵治理攻堅(jiān)行動方案》，要求在北京城六區(qū)全部區(qū)域、十個(gè)新城區(qū)及亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的城區(qū)及建成區(qū)范圍內(nèi)，所有各類道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等均需停工�！巴９ち睢敝饕槍P(yáng)塵污染所采取的停止土石方作業(yè)措施。但值得注意的是，冬季停工并不是今年首創(chuàng)，去年同期，北京、天津、河北就已經(jīng)出臺土石方停工令，且相較今年更為嚴(yán)格。而且，由于季節(jié)因素，每年春節(jié)前后一個(gè)月，北方施工存在一定停滯。因此，從去年同期情況看，停工令對需求端的影響較小。結(jié)合根據(jù)前文預(yù)測，粗鋼產(chǎn)量的供給缺口將達(dá)到4000萬噸以上，環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行的話，預(yù)計(jì)北方地區(qū)鋼鐵將出現(xiàn)階段性的供需失衡，進(jìn)而影響北材南下，供需缺口或向全國傳導(dǎo)，采暖季鋼材價(jià)格或震蕩上行維持高位。此外，考慮庫存會起到放大需求的作用，當(dāng)前鋼材社會庫存和鋼廠庫存合計(jì)處于低位，冬季采暖季環(huán)保限產(chǎn)力度空前趨嚴(yán)，勢必會造成下游貿(mào)易商和需求終端冬儲壓力強(qiáng)于往年，庫存持續(xù)低位。在采暖季限產(chǎn)結(jié)束后，鋼鐵行業(yè)將迎來傳統(tǒng)的需求旺季，高爐復(fù)產(chǎn)與鋼材投放至市場存在時(shí)滯，預(yù)計(jì)屆時(shí)供需矛盾或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化，預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格在未來半年有望得到支撐�！ 娜虑闆r看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。12月綜合指數(shù)平均值為250.97點(diǎn)，較上月均值上升22.05點(diǎn)，升幅為9.63%，環(huán)比擴(kuò)大6.17個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為228.99點(diǎn)，環(huán)比上升11.38點(diǎn)，升幅為5.23%，環(huán)比由降轉(zhuǎn)升；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為254.30點(diǎn)，環(huán)比上升23.55點(diǎn)，升幅為10.21%，環(huán)比擴(kuò)大6.06個(gè)百分點(diǎn)。助力 據(jù)鋼鐵協(xié)會監(jiān)測，9月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為226.30點(diǎn)，較上月末下降47.93點(diǎn)，降幅為17.48%，環(huán)比由升轉(zhuǎn)降。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為228.81點(diǎn)，較上月末下降12.62點(diǎn)，降幅為5.23%；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為225.92點(diǎn)，較上月末下降53.27點(diǎn)，降幅為19.08%。（見下表）
助力企業(yè)經(jīng)營三、后市預(yù)測助力助力企業(yè)經(jīng)營