昨日，央行上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率5個(gè)基點(diǎn)，凈回籠1500億元。近日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作重回凈回籠格局，但無(wú)礙流動(dòng)性寬松，價(jià)格繼續(xù)下行。昨日，上海間同業(yè)拆放利率（Shibor）大多下行，隔夜Shibor下行1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.5490%。1個(gè)月Shibor下行3.8個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.4662%。
年初以來(lái)，面一直相對(duì)寬松，貨幣市場(chǎng)利率的波動(dòng)性也明顯低于去年。中金固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年貨幣市場(chǎng)利率難以再回到去年年末那么高的水平，而各類(lèi)機(jī)構(gòu)策略偏謹(jǐn)慎的情況下，需求也主要集中在中短端。
近期存單供給量回升，但利率仍逐步回落，體現(xiàn)了面的松和機(jī)構(gòu)對(duì)短端配置需求旺盛。不過(guò)，今年嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)致廣義流動(dòng)性仍偏緊，負(fù)債壓力偏大，資產(chǎn)的也存在各種摩擦，這些摩擦性使得短端利率的回落不那么容易直接傳到長(zhǎng)端，使得收益率曲線(xiàn)陡峭化。
后續(xù)來(lái)看，中金固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，如果廣義流動(dòng)性缺口縮小，將有利于長(zhǎng)端利率也開(kāi)始回落。但短期來(lái)看，二季度各種監(jiān)管政策執(zhí)行以及債券供給量上升，長(zhǎng)端利率可能還會(huì)有反復(fù)的波動(dòng)。
美國(guó)總統(tǒng)特朗普22日宣布，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅。美國(guó)這一可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的單邊貿(mào)易保護(hù)主義舉措令者恐慌，紐約股市三大股指當(dāng)天重挫，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大跌逾700點(diǎn)，跌幅近3%。
特朗普當(dāng)天簽署總統(tǒng)備忘錄，依據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，并限制中國(guó)企業(yè)對(duì)美并購(gòu)。特朗普在白宮簽字前對(duì)媒體說(shuō)，涉及征稅的中國(guó)商品規(guī)�？蛇_(dá)600億美元。
而中國(guó)商務(wù)部此前早已表示，中方絕不會(huì)坐視合法權(quán)益受到損害，必將采取所有必要措施，堅(jiān)決捍衛(wèi)自身合法權(quán)益。
美國(guó)這一單邊舉措引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于潛在貿(mào)易戰(zhàn)的廣泛擔(dān)憂(yōu)，者恐慌情緒大幅攀升。衡量者恐慌情緒的芝加哥期權(quán)所波動(dòng)指數(shù)（又稱(chēng)“恐慌指數(shù)”）22日飆升30.68%，收于23.34。
1981年起開(kāi)始在紐約證券所大廳擔(dān)任員的彼得·科斯塔接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，特朗普宣布將對(duì)中國(guó)產(chǎn)品大規(guī)模征稅的舉措是引發(fā)美股拋售的主要原因，對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)可能不斷升級(jí)的恐懼令者焦慮�！百Q(mào)易戰(zhàn)從來(lái)沒(méi)有贏家，從歷史上看，貿(mào)易戰(zhàn)容易愈演愈烈，一些貿(mào)易戰(zhàn)甚至?xí)葑兂蔀楦游ｋU(xiǎn)的局面�！� 美國(guó)耶魯大學(xué)研究員史蒂芬·羅奇說(shuō)，特朗普政府采取的單邊貿(mào)易舉措已將中美經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)置于高度危險(xiǎn)的境地之中。
以中國(guó)為主要市場(chǎng)的一些美國(guó)跨國(guó)公司，成為當(dāng)天美國(guó)股市的重災(zāi)區(qū)。以中國(guó)為第一大市場(chǎng)的美國(guó)飛機(jī)制造商波音收盤(pán)股價(jià)大跌5.19%，在中國(guó)設(shè)有20多家工廠(chǎng)的建筑工程機(jī)械和采礦設(shè)備制造巨頭卡特彼勒收盤(pán)股價(jià)大跌5.71%。
美國(guó)財(cái)富管理公司傳統(tǒng)集團(tuán)負(fù)責(zé)人莉薩·埃里克森表示，貿(mào)易戰(zhàn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)令市場(chǎng)十分擔(dān)憂(yōu)。如果特朗普政府的強(qiáng)硬貿(mào)易政策立場(chǎng)只是一種談判策略，而一些主要貿(mào)易伙伴愿意在貿(mào)易談判中適當(dāng)讓步的話(huà)，那么市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是可控的；但如果特朗普政府旨在推行貿(mào)易保護(hù)主義，那么未來(lái)美股還會(huì)看到更多拋售。 科斯塔說(shuō)，對(duì)進(jìn)口商品征收關(guān)稅必然會(huì)推高美脹水平，“美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為可以通過(guò)加息來(lái)控制通脹，但如果美國(guó)正與中國(guó)進(jìn)行某種形式的貿(mào)易戰(zhàn)，這樣的做法恐不會(huì)有效�！� 
埃里克森表示，對(duì)美國(guó)股市未來(lái)走勢(shì)的看法由樂(lè)觀轉(zhuǎn)為中性。她說(shuō)，從宏觀基本面來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健，70%以上的美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)積極正面，公司財(cái)報(bào)靚麗。這些因素均支持美股進(jìn)一步走高，但潛在貿(mào)易戰(zhàn)等風(fēng)險(xiǎn)卻大大增加了美股的不確定性。
截至發(fā)稿（3月23日10點(diǎn)50），期螺1805報(bào)3426跌5.44%；期卷1805報(bào)3559跌4.79%；鐵礦石1805報(bào)444跌5.13%；焦煤1805報(bào)1231跌4.35%；焦炭1805合約早盤(pán)偏強(qiáng)震蕩，午收1874跌4.68%。
宏觀面：特朗普擬對(duì)華600億美元商品加征關(guān)稅；中國(guó)擬對(duì)自美國(guó)進(jìn)口的部分鋼鋁等產(chǎn)品加征關(guān)稅；社科院調(diào)研：今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)6.7%；23日人民幣對(duì)美元中間價(jià)下跌105點(diǎn)。
產(chǎn)業(yè)面：本周Mysteel調(diào)研163家鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率為77.84%，周環(huán)比增加0.63%，較去年同期降10.85%；本周全國(guó)主要城市鋼材庫(kù)存量1877.1萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.7%；本周Mysteel調(diào)研139家建材鋼廠(chǎng)庫(kù)存量465.38萬(wàn)噸，周環(huán)比增長(zhǎng)2.2%。
今日，黑色、有色等商品全線(xiàn)下跌，尤其黑色系大幅下跌，進(jìn)一步加重市場(chǎng)看空氛圍。主要有以下幾個(gè)因素：
首先，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，對(duì)全球市場(chǎng)沖擊較大，者避險(xiǎn)情緒升溫，從股市、期市離開(kāi)去到債券市場(chǎng)以尋求避險(xiǎn)。
其次，雖然今年1-3月份高爐產(chǎn)能利用率逐月走低，但是粗鋼、鋼材產(chǎn)量并未下降，本周139家建材鋼廠(chǎng)螺紋鋼、線(xiàn)材產(chǎn)能利用率升至年內(nèi)新高，分別為68.49%和61.25%，建材供給端壓力不減，不過(guò)板材產(chǎn)能利用率開(kāi)始下降。
再次，本周鋼廠(chǎng)建材庫(kù)存繼續(xù)升高，終端需求未能進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，打壓市場(chǎng)信心。中間商庫(kù)存仍在高位，繼續(xù)選擇降價(jià)出貨，也無(wú)補(bǔ)庫(kù)意愿。
短期內(nèi)，需求表現(xiàn)一般，庫(kù)存去化緩慢，鋼材市場(chǎng)供需矛盾仍未有緩解跡象，加上市場(chǎng)做空情緒較濃，預(yù)計(jì)鋼價(jià)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。
市場(chǎng)人士指出，美元震蕩格局未改，人民幣匯率面臨的外部條件依然中性，加上經(jīng)濟(jì)基本面支撐，保持總體穩(wěn)定沒(méi)有太大懸念，后續(xù)料跟隨美元繼續(xù)呈現(xiàn)雙向波動(dòng)。中國(guó)人民授權(quán)中國(guó)中心公布，2018年3月23日間市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.3272元，1歐元對(duì)人民幣7.7975元，100日元對(duì)人民幣6.0361元，1港元對(duì)人民幣0.80621元，1英鎊對(duì)人民幣8.9292元，1澳大利亞元對(duì)人民幣4.8706元，1新西蘭元對(duì)人民幣4.5681元，1新加坡元對(duì)人民幣4.8075元，1瑞士法郎對(duì)人民幣6.6859元，1加拿大元對(duì)人民幣4.8935元，人民幣1元對(duì)0.61845馬來(lái)西亞林吉特，人民幣1元對(duì)9.0595俄羅斯盧布，人民幣1元對(duì)1.8784南非蘭特，人民幣1元對(duì)170.21韓元，人民幣1元對(duì)0.58052阿聯(lián)酋迪拉姆，人民幣1元對(duì)0.59272沙特里亞爾，人民幣1元對(duì)40.0231匈牙利福林，人民幣1元對(duì)0.54166波蘭茲羅提，人民幣1元對(duì)0.9551丹麥克朗，人民幣1元對(duì)1.3025瑞典克朗，人民幣1元對(duì)1.2235挪威克朗，人民sdghgg
2017年8月14日，特朗普簽署行政命令，指示美國(guó)貿(mào)易代表Lighthizer按照美國(guó)《1974年貿(mào)易法案》第301條對(duì)中國(guó)是否侵犯美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)起調(diào)查，這一條款也被稱(chēng)為美國(guó)貿(mào)易的“核武器”。
301條款的核心內(nèi)容：當(dāng)美國(guó)權(quán)利在貿(mào)易協(xié)定中被侵害，或者國(guó)外的任何行為、政策、貿(mào)易做法違反了美國(guó)法律、侵害了美國(guó)的利益或者對(duì)美國(guó)的商業(yè)行為造成了不公平行為，美國(guó)可以采取單邊行動(dòng)以消除這種行為。
2017年8月18日，萊特希澤正式宣布對(duì)華啟動(dòng)301調(diào)查。按照301條款的基本程序，從美國(guó)“發(fā)起調(diào)查”到“正式裁定”歷時(shí)3至12個(gè)月不等。
貿(mào)易戰(zhàn)正式爆發(fā)？
2018年3月22日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄，依據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，并限制中國(guó)企業(yè)對(duì)美并購(gòu)。
美國(guó)政府計(jì)劃對(duì)至少500億美元的中國(guó)進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅。現(xiàn)代鐵路，新能源汽車(chē)和高科技等1300個(gè)產(chǎn)品類(lèi)別將受到關(guān)稅影響。
隨后總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄時(shí)將這一數(shù)字“修正”為600億美元，并表示只是許多措施中的第一步。特朗普表示，這只是許多措施中的第一步。此外，美國(guó)將針對(duì)對(duì)華技術(shù)轉(zhuǎn)移和中資收購(gòu)美國(guó)公司施加限制。
2018年3月23日，中國(guó)商務(wù)部就美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施提議中方應(yīng)對(duì)措施，以平衡美方232措施對(duì)我國(guó)造成的利益損失，中止減讓產(chǎn)品清單涉美對(duì)華出口約30億美元。
第一部分共計(jì)120個(gè)稅項(xiàng)：涉及美對(duì)華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅(jiān)果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無(wú)縫鋼管等產(chǎn)品，擬加征15%的關(guān)稅。
第二部分共計(jì)8個(gè)稅項(xiàng)：涉及美對(duì)華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品，擬加征25%的關(guān)稅。幣1元對(duì)0.62943土耳其里拉，人民幣1元對(duì)2.9521墨西哥比索，人民幣1元對(duì)4.9414泰銖。
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，9月末全國(guó)主要市場(chǎng)鋼材庫(kù)存959萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.18%。進(jìn)入10月份，鋼材社會(huì)庫(kù)存呈上升趨勢(shì)。至10月13日升至1046萬(wàn)噸，比9月末上升9.06%。鋼材庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升，后期市場(chǎng)壓力有所增加。（見(jiàn)下表）助力企業(yè)經(jīng)營(yíng) 開(kāi)工率方面，據(jù)了解11月29日津冀地區(qū)建材共165條線(xiàn)螺軋線(xiàn)，在產(chǎn)77條，開(kāi)工率為46.67%漲1.22%，其中河北地區(qū)159條生產(chǎn)線(xiàn)，在產(chǎn)77條，開(kāi)工率為48.43%漲1.89%。唐山地區(qū)89條，在產(chǎn)33條，開(kāi)工率為37.08%降1.12%�！ �(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2月2日型材指數(shù)為1593點(diǎn)，較1日上升了2點(diǎn)，較上周同期持平，較周期內(nèi)高點(diǎn)1696點(diǎn)(2017-12-05)下降了6.07%，較2015年12月24日低點(diǎn)723點(diǎn)上漲了120.33%。(注：周期指2015-03-01至2018-02-02) 第一階段，2017年1-2月份，臨近春節(jié)，鋼材市場(chǎng)需求減少，廠(chǎng)家生產(chǎn)積極性不高，硅鐵價(jià)格緩慢下行。3-4月初，當(dāng)時(shí)硅鐵價(jià)格過(guò)低，企業(yè)嚴(yán)重虧損，寧愿停產(chǎn)不愿低價(jià)出貨，硅鐵供需比例嚴(yán)重失衡，現(xiàn)貨緊缺，貿(mào)易商開(kāi)始陸續(xù)抄底補(bǔ)庫(kù)，短時(shí)間內(nèi)硅鐵價(jià)格大幅拉漲，漲幅17.5%�！ ”馄讲姆矫妫菏袌�(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。在南美，扁平材產(chǎn)品的進(jìn)口價(jià)格繼續(xù)下跌。有鋼貿(mào)商表示，現(xiàn)在的買(mǎi)家出價(jià)處于非常低的水平，由此迫使中國(guó)鋼廠(chǎng)繼續(xù)降低報(bào)價(jià)。目前，南美熱軋板卷(hrc)的進(jìn)口參考價(jià)格已經(jīng)從上月末580 - 585美元/噸(cfr)，降至575 - 585美元/噸(cfr)。冷軋板卷(crc)進(jìn)口參考價(jià)格從630 - 635美元/噸(cfr)，降至630 - 630美元/噸(cfr)。同時(shí)，進(jìn)口的熱鍍鋅板卷(hdg)的參考價(jià)格從685 - 690美元/噸(cfr)，降至675 - 685美元/噸(cfr)。在巴西，中國(guó)的冷軋板卷報(bào)價(jià)為630美元/噸(cfr)。有當(dāng)?shù)厝耸糠Q(chēng)，當(dāng)?shù)刭I(mǎi)家議價(jià)僅為600美元/噸(cfr)，這表明，買(mǎi)家正試圖盡可能地降低終成交價(jià)格，以迫使(中國(guó))鋼廠(chǎng)降低報(bào)價(jià)，以達(dá)成。在智利，來(lái)自中國(guó)的熱軋板卷的報(bào)價(jià)為575美元/噸(cfr)，中國(guó)產(chǎn)熱鍍鋅板卷的報(bào)價(jià)為675美元/噸(cfr)。在美國(guó)，板材價(jià)格穩(wěn)中有跌。目前，主流鋼廠(chǎng)熱軋板卷出廠(chǎng)價(jià)格為675美元/噸，較上月末基本持平，或略有下跌5美元/噸。冷軋板卷出廠(chǎng)價(jià)格880美元/噸，與上月基本持平。標(biāo)準(zhǔn)厚板出廠(chǎng)價(jià)格740美元/噸，也與之前大體持平。在進(jìn)口方面，大部分板材價(jià)格基本平穩(wěn)。目前，美國(guó)熱軋板卷進(jìn)口價(jià)格認(rèn)為610美元/噸，冷軋板卷進(jìn)口價(jià)格740美元/噸，厚板進(jìn)口價(jià)格670美元/噸。
從供應(yīng)上看，截至10月27日，全國(guó)冷軋47條主流產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工率在91.49%，創(chuàng)下月內(nèi)新高；但廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存跌至47.65萬(wàn)噸，連續(xù)下跌三周，顯示鋼廠(chǎng)積極發(fā)貨，冷軋庫(kù)存后置至貿(mào)易商，導(dǎo)致多數(shù)貿(mào)易商開(kāi)始降價(jià)銷(xiāo)售，刺激冷軋價(jià)格下跌。三、后市預(yù)測(cè)，從生意社熱卷-螺紋價(jià)格趨勢(shì)比較圖中看，近1個(gè)月以來(lái)，螺紋鋼價(jià)格上漲力度大幅趕超熱卷價(jià)格。據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)顯示，截止12月1日，現(xiàn)貨Ф16mm三級(jí)螺紋鋼(經(jīng)銷(xiāo))均價(jià)4776.67元/噸，月環(huán)比漲幅高達(dá)21.48%。生意社公眾號(hào)