“縮表”啟動(dòng)鋼市影響如何？

01美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)“縮表”，意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始“減藥”

2008年金融危機(jī)以后，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，避免陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三輪貨幣量化寬松，將所持有的國(guó)債與抵押貸款證券規(guī)模由9000億美元，急劇增加到4.5萬(wàn)億美元，同時(shí)將利率降至近零水平。美聯(lián)儲(chǔ)所以實(shí)施這種極度寬松貨幣政策，緣由美國(guó)經(jīng)濟(jì)生病了，而且病得不輕，所以必須下些猛藥。自2015年底美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息，迄今已經(jīng)加息4次，每次加息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)此次宣布啟動(dòng)“縮表”，并在最新預(yù)測(cè)中暗示，今年底之前有可能再加息1次，預(yù)計(jì)2018年繼續(xù)加息3次，2019年至2020年再加息3次。這就意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始了逐步減藥，直至最終停藥，即貨幣政策完全回歸正常的進(jìn)程。

02美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“減藥”基礎(chǔ)，是其經(jīng)濟(jì)病體康復(fù)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)所以開(kāi)始逐步“減藥”和最終“停藥”，其基礎(chǔ)在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)病體開(kāi)始康復(fù)。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫為此表示：美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)勁復(fù)蘇。鑒于經(jīng)濟(jì)狀況已有了明顯改善，美國(guó)民眾應(yīng)能感覺(jué)到美聯(lián)儲(chǔ)為貨幣政策正�；扇〉拇胧┓浅：侠�。

今年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)，2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)到2.4%，遠(yuǎn)高于去年水平。世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)也預(yù)測(cè)，今年全球經(jīng)濟(jì)增速將從去年的3.1%提高3.5%，2018年將提升至3.7%，其中美國(guó)、歐元區(qū)、巴西、俄羅斯的貢獻(xiàn)最大。

由此可見(jiàn)，正是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步入正軌，尤其是招聘市場(chǎng)回暖，接近充分就業(yè)，加之世界經(jīng)濟(jì)同步向好，才給了美聯(lián)儲(chǔ)很大底氣收緊貨幣政策，開(kāi)啟正�；M(jìn)程。而美國(guó)股市在美聯(lián)儲(chǔ)宣布啟動(dòng)“縮表”后創(chuàng)下新高，也印證了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀趨向。

03美國(guó)經(jīng)濟(jì)病體康復(fù)，當(dāng)然增加鋼材消費(fèi)需求

現(xiàn)今美國(guó)還是全球最大經(jīng)濟(jì)體，仍為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要引擎。美國(guó)經(jīng)濟(jì)體康復(fù)，形成全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)大動(dòng)力，當(dāng)然增加鋼材消費(fèi)需求，緩解供大于求。雖然美國(guó)目前實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義，對(duì)于進(jìn)口鋼材進(jìn)行打壓，但只要美國(guó)鋼材需求增加，不管資源供給來(lái)自何方，整體而言，對(duì)于全球鋼材市場(chǎng)都是一個(gè)利好，支持鋼材“牛市”的形成。

必須指出的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)病體逐步康復(fù)，并且?guī)?dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不僅增加鋼材直接消費(fèi)，還會(huì)拉動(dòng)整體商品需求，也包括大量消耗鋼材的商品需求，比如家用電器、集裝箱、汽車(chē)、船舶、工程機(jī)械、成套設(shè)備等，從而提高總量鋼材需求，從另外一個(gè)方面營(yíng)造鋼材市場(chǎng)利好大環(huán)境。今年以來(lái)，在中國(guó)鋼材直接出口下降的同時(shí)，由機(jī)電等產(chǎn)品出口所帶動(dòng)的中國(guó)鋼材間接出口卻出現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)。

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，今年1-8月累計(jì)，全國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口同比增長(zhǎng)13.4%，其中機(jī)械設(shè)備出口增長(zhǎng)14.9%。一些重要耗鋼產(chǎn)品如汽車(chē)、工程機(jī)械、鋼質(zhì)船舶等出口量均有大幅增長(zhǎng)，有些增長(zhǎng)水平超過(guò)3成。中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，全國(guó)納入統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)企業(yè)推土機(jī)出口量同比增長(zhǎng)78%，平地機(jī)出口量增長(zhǎng)26%，裝載機(jī)出口增長(zhǎng)35%。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，今年前8月，全國(guó)53家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的造船企業(yè)完工出口船舶同比增長(zhǎng)36%。所有這些，都包含了巨大數(shù)量的鋼材出口。初步估算，目前中國(guó)鋼材間接出口量已經(jīng)遠(yuǎn)大于其直接出口，應(yīng)該占據(jù)出口總量比重的6成以上。隨著中國(guó)出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化，機(jī)電等高附加值產(chǎn)品出口占據(jù)更高比重，中國(guó)鋼材間接出口量勢(shì)必追隨世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)東風(fēng)，獲得更大提升。

04未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性，形成鋼材市場(chǎng)“慢�！备窬�

當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”，貨幣政策逐步回歸正常，顯示了其對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)充滿(mǎn)信心。另一方面，今后美國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然存在不確定性，主要是債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、投資與消費(fèi)不足、產(chǎn)能過(guò)剩、貿(mào)易保護(hù)主義加劇、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。還有就是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊后，對(duì)于過(guò)跨境資本流動(dòng)和其它國(guó)家貨幣匯率的重大影響，進(jìn)而產(chǎn)生鋼材市場(chǎng)沖擊的可能性。

種種不確定性中，影響最大的莫過(guò)于美聯(lián)儲(chǔ)嚴(yán)重誤判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)于復(fù)蘇過(guò)于樂(lè)觀，致使貨幣政策回歸正�；M(jìn)程過(guò)早、過(guò)快。或者是美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)“縮表”后，流動(dòng)性趨緊壓低美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格，嚴(yán)重阻礙其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因此，即便美聯(lián)儲(chǔ)亦不排除今后“經(jīng)濟(jì)狀況嚴(yán)重惡化”的可能。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫逆轉(zhuǎn)其“縮表”計(jì)劃。受其影響，美聯(lián)儲(chǔ)只能以“循序漸進(jìn)和可預(yù)見(jiàn)”的方式推進(jìn)“縮表”計(jì)劃。

美國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，均會(huì)干擾鋼材市場(chǎng)，形成鋼材市場(chǎng)“慢�！备窬�，致使鋼材需求、生產(chǎn)數(shù)量、企業(yè)利潤(rùn)、市場(chǎng)價(jià)格、期貨與股市行情，以及市場(chǎng)信心全面放緩，甚至出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。受其影響，今后各類(lèi)市場(chǎng)行情繼續(xù)寬幅震蕩，“過(guò)山車(chē)”與V型反轉(zhuǎn)交替演繹。

由此可見(jiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”以及其它因素所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性，要求中國(guó)鋼材領(lǐng)域未雨綢繆，及早應(yīng)對(duì)：一是繼續(xù)發(fā)揮投資的穩(wěn)增長(zhǎng)效應(yīng)，尤其是維持基本建設(shè)投資力度，進(jìn)一步增加國(guó)內(nèi)需求;二是鞏固和擴(kuò)大近些年來(lái)的鋼鐵去產(chǎn)能成果，尤其是堅(jiān)決全面取締“地條鋼”，堅(jiān)持“鐵腕”環(huán)保。在這個(gè)問(wèn)題上，要一把尺子。該一刀切的，還是要一刀切，絕不能網(wǎng)開(kāi)一面，搞什么區(qū)別對(duì)待。

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